Суперцикл капитала в ИИ: куда на самом деле идут венчурные деньги

ИИ доминирует в венчурном капитале. Разбираем, куда идут деньги — инфраструктура, модели, приложения — и почему прикладной уровень недооценён.

Искусственный интеллект стал центром притяжения мирового венчурного капитала. Значительная доля каждого нового доллара идёт в ИИ-компании, а несколько мегараундов для лабораторий моделей и инфраструктурных провайдеров занимают заголовки.

За этой концентрацией скрывается возможность. Капитал устремляется в самые капиталоёмкие уровни — чипы, дата-центры и базовые модели, — где доходность зависит от огромного масштаба. Тем временем прикладной уровень, где агенты встречаются с конкретными клиентами и процессами, по-прежнему оценивается как обычное ПО.

Мы считаем, что сверхдоходность следующего десятилетия придёт от компаний, превращающих универсальные модели в специализированных агентов для недооценённых рынков. Таким компаниям нужно меньше капитала, они быстрее выходят на выручку и с каждым клиентом накапливают собственные данные.

Частые вопросы

Почему инвестировать в ИИ-приложения, а не в базовые модели?

Приложениям нужно гораздо меньше капитала, они быстрее выходят на выручку и строят защиту за счёт собственных данных и процессов, тогда как базовые модели требуют гигантского масштаба.